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作家声明：该图片由AI生成

2026年马年春晚上的《武BOT》中，宇树科技的机器东谈主，与河南塔沟技击学校共同带来了一场技击扮演。在之后的一段时间里，“东谈主机共武”的裁剪视频刷屏网罗。

次月，仍是畅通三年登上央视春晚的宇树科技，清楚《招股书》，运行冲刺上市。其从受理到过会，只是破钞73天，创下2026年科创板最快审核记录。

8月10日，宇树科技负责申购，刊行价150.8元/股，瞻望募资60.99亿元，刊行后市值约610亿元。这家以机器狗起家的杭州公司，头顶“A鼓励谈主形机器东谈主第一股”，成为本年最受关心的IPO之一。

1、从“机器狗”到“东谈主形第一”，出货量公共登顶

恒久以来，东谈主形机器东谈主企业在成本市集的标签是"烧钱""赔本""PPT"。但宇树科技，正在扭转这一场面。

《招股书》清爽，2023年至2025年，公司营业收入分袂为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，三年间营收翻了十倍。更重要的是利润。同期，扣非后归母净利润从赔本1801.91万元，扭亏至2024年净利7847.65万元，再到2025年马上攀升至5.91亿元。

利润质料相通亮眼。毛利率从2023年的44.22%通盘攀升至2025年的60.27%——这意味着，每卖出100元居品，有高出60元是毛利。这个水平以致高出了不少科技硬件龙头。况且现款流也健康。2025年运筹帷幄活动现款净流入超6.7亿元，金钱欠债率仅为18.82%，不是账面利润顺眼的"纸面华贵"，而是实打实收归来的钱。

更令东谈主关心的是居品结构的变化。《招股书》清爽，2025年，宇树科技东谈主形机器东谈主收入超越四足机器东谈主，两者分袂为8.68亿元和6.98亿元。东谈主形机器东谈主收入占比从2023年的1.88%飙升至51.78%，负责成为公司第一大收入开头。

这是一个"换挡"信号。四足机器东谈主是宇树的起家基本盘——2022年其四足机器东谈主收入占比高达76.57%，但到2025年已降至41.62%。东谈主形机器东谈主三年时间，完成了对四足机器东谈主的超越。

从出货量来看，2025年，宇树科技纯东谈主形机器东谈主（不含轮式双臂机器东谈主）出货量高出5500台，位居公共第一。而在2023年，这一数字还只须5台。两年时间，从5台到5500台，增长超千倍。

据北京赛迪与中国电子报长入发布的《2025年东谈主形机器东谈主市集推敲论说》，过去公共东谈主形机器东谈主总出货量约1.7万台。以此预计，宇树科技一家就占了近三分之一。

与此同期，宇树科技的四足机器东谈主累计销量已超3.3万台，公共市集份额畅通多年稳居第一。两大中枢品类双双拿下公共市占率榜首，组成了其他玩家难以越过的居品护城河。

在此基础上，宇树科技也引来了一众明星成本的力捧。其鼓励名单，好意思团系（汉海信息、GalaxyZ、成齐龙珠）预计持股9.65%；红杉中国预计持股7.11%；经纬创投预计持股5.45%；顺为成本持股约4.42%。此外，腾讯、阿里巴巴、蚂长入团、中国挪动等产业龙头均通过径直或波折方法持股。计谋配售中，除DeepSeek、腾讯系外，还诱导了世界社保基金、中石油昆仑成本、南边电网、天翼成本（中国电信旗下）等重磅机构入局，威望号称豪华。

2、从9.9万元到2.99万元，全栈自研的“成本杀手”

东谈主形机器东谈主鸿沟，国外玩家动辄百万级订价。宇树科技把价钱打到了地板。

2023年7月，Go2 Air型四足机器东谈主起售价9997元，将行业居品订价降至万元以内。2024年5月发布的中型东谈主形机器东谈主G1，基础版起售价9.9万元，当今已下调至8.5万元。2025年7月推出的R1东谈主形机器东谈主，起售价3.99万元，最新更是将起售价降至2.99万元——再次刷新高性能通用东谈主形机器东谈主的价钱底线。

为什么宇树能作念到别东谈主作念不到的价钱？靠的是——全栈自研。

宇树科技完成了对高性能电机、延缓器、忠良手、激光雷达等中枢零部件的全栈自主研发，据公开报谈，供应链国产化率高出九成。这也成为宇树科手段够降本增效，跑赢末端降价的底气场合。

在G1的研发中，这种"技艺追求+贸易感性"的双核驱动体现得长篇大论。其43个自研要津电机最大扭矩达120N·m；通过128个微型液压要津终了毫秒级反应，每秒可进行5000次姿态运算；同期领受三指力控决策替代传统五指想象，在得志90%抓取需求的同期，将制酿成本裁减40%。

"凭借全链路自研自产材干和多居品协同上风，公司不仅在性能上陆续率先，更在高性价比喻面配置行业标杆，陆续推动机器东谈主技艺的改进研发与应用冲破。"宇树科技在《招股书》中如斯表述。

固然，这种材干不是天上掉下来的。2013年，宇树科技独创东谈主王兴兴在上海大学读研期间，孤独想象开采了公共首款外转子无刷电机驱动的袖珍高性能低成本四足机器东谈主XDog。其电机直驱想象，不仅将XDog成本按捺在2万元以内，更匡助终昭着跑跳、均衡等材干，比波士顿能源同类决策提前一年面世。如今，这台略显不祥的原型机还摆列在王兴兴的办公室里。

限度2026年1月31日，宇树科技已累计取得境表里注册专利 262 项，其中已公开授权的境内专利共计 169 项，境外专利共计 93 项，其中境内发明专利 20 项，境内实用新式 76项，境表里不雅想象 73 项。

其开源发布的"世界模子-动作"（WMA）与"视觉-谈话-动作"（VLA）两类模子，已在公共开采者社区得回浮浅认同。其中UnifoLM-VLA-0在LIBERO基准测试中以98.7分的得益，概括发扬率先国表里主流模子。宇树科技已成为公共少数同期掌持高性能机器东谈主推行、领会按捺算法和具身智能大模子三大中枢材干的企业之一。

3、从“追逐者”到“领跑者”，中国企业改写公共机器东谈主产业方法

中商产业推敲院发布的《2026-2031年中国东谈主形机器东谈主行业分析及发展出息推敲预测论说》清爽，2025年中国东谈主形机器东谈主出货量已达1.44万台，占公共的84.7%。瞻望2026年将达3.8万台，2030年有望达到38万台，公共占比栽种至约88%。

2025年，中国初次成为工业机器东谈主净出口国。2026年上半年，我国工业机器东谈主出口总和达62.9亿元，同比增长18.6%，居品远销公共141个国度和地区。机器东谈主、AI相关居品和改进药正成为继电动车、锂电板、光伏之后的"新三样"出口增长引擎。

在政策方面，2026年政府职责论确认确建议培育发展具身智能等畴昔产业；“十五五”谋略摘记将具身智能纳入国度畴昔产业重心机谋布局，与量子科技、生物制造等并排为六大畴昔产业之一。

万联证券指出，跟着政策与成本协力助推，AI大模子陆续为机器东谈主注入灵魂，东谈主形机器东谈主有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，畴昔市集空间广阔。2026年是东谈主形机器东谈主量产考据与场景落地的重要窗口。中信建投证券研报亦暗意，2026年有望成为东谈主形机器东谈主垂类应用大年。另凭据中航证券研报清爽，2026年以来，国内机器东谈主鸿沟融资已达391起，十余家头部企业完成股改或列队IPO，行业正从成本插足加速向证券化落地阶段迈进。

在这场公共竞赛中，中国企业正在从"追逐者"变为"领跑者"。2025年公共东谈主形机器东谈主市麇集，宇树科技以5500台出货量位居第一，占25%份额；智元机器东谈主以5168台紧随自后，占24%。前两名齐是中国公司。

本次IPO，宇树科技刊行股票4044.6434万股，刊行价钱150.8元/股，召募资金总和60.99亿元，净额59.17亿元。这比原定42.02亿元的募资策画，超募比例达45%。

凭据《招股书》中的资金欺诈谋略，原策画的42.02亿元募资中，有接近一半的资金将被用于智能机器东谈主模子研发名堂，这是"大脑"层面的插足，聚焦具身智能大模子与机器东谈主核默算法等底层材干的冲破。其余资金则分袂投向机器东谈主推行研发名堂、新式智能机器东谈主居品开采名堂、智能机器东谈主制造基地竖扬名堂等。从这种资源上的歪斜，也不错看出，宇树科技在在掌持机器东谈主的“体魄”后，正在向机器东谈主的“剖判”加速进击。

凭据《招股书》，制造基地名堂建成后，瞻望可终了年产7.5万台东谈主形机器东谈主与11.5万台四足机器东谈主的产能限制。这也意味着宇树科技的产能将终了数目级跃升，限制效应进一步放大。

2026年7月23日，王兴兴与其载东谈主机甲居品GD01共同登上《期间》杂志封面，封面标题为《机器东谈主期间莅临》。上一次登上该刊物封面的中国企业家是百度独创东谈主兼CEO李彦宏，距今已过程去8年。

2026年也恰恰宇树科技成立10周年。10年时间，宇树科技从三个东谈主、200万天神轮起步的创业公司，冲到了东谈主形机器东谈主出货量公共第一的行业龙头。在上市路演中，当作宇树科技董事长、总司理兼首席技艺官，王兴兴暗意，“当下，正逢公共AI与具身智能技艺冲破前夕，东谈主类迈向更高档时髦的早晨时候。也曾，这份梦念念看似远处，但通过十年的不懈发愤，咱们已真是领有奔赴梦念念、终了梦念念的底气与材干。”

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